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德国工业产出,欧元区通胀

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  欧元区通胀几乎持平,前景糟糕

  欧元区通胀仍接近于零--欧央行似乎无能为力

  要点:

  美国零售销售相对健康,但汽车行业成为主要拖累

  欧元区经济增长低迷,或需要新一轮救助

  尽管德国工业活动疲软,但今日有望迎来强劲反弹

  美国工业产出对积极的制造业调查数据反应滞后

  美国二季度GDP增速加快,但增长会否延续以推动美联储加息?

  欧元区Sentix投资者信心指数可能下滑

  今日欧美重要经济众多,但缺乏引发市场大幅波动的推手。日本和英国占据的报道的头条,日元和英镑同样也是最为活跃的货币。

  进入周五,仍将有一系列重要经济数据公布,包括欧元区通胀初值、欧美第二季度GDP初值等。英国6月货币供应总量值得关注,因退欧公投构成了影响。

  美国7月劳动力市场状况指数或反弹走升

  本月稍晚的欧央行和美联储货币政策会议逐渐逼近,且将成为英国退欧公投后两国的首次决议。因此我预计市场将开始对与美国和欧元区宏观数据更加敏感。欧央行和美联储短期内将不得不调整其前瞻性指引。

  欧元区7月消费者信心指数初值(北京时间17:00)

  今日欧洲方面主要关注德国6月工业产出以及欧元区Sentix投资者信心指数,稍晚关注美国7月劳动力市场状况指数。

  英央行行长卡尼将于北京时间20:00发表讲话。英央行昨日按兵不动令市场大呼意外,且今日的讲话也不太可能提供任何线索,因他将于加拿大环境部长讨论应对气候变化的行动对加拿大乃至全球金融行业的影响。

  7月调和消费者物价指数初值年率或增长0.1%,与6月持平。核心通胀更具有弹性,年率增长了0.9%,但欧央行明显对提振通胀至其目标水平感到无能为力。

  德国工业产出(北京时间14:00)

  欧元区消费者物价指数(北京时间17:00)

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  欧洲最大经济体的6月工厂订单下滑,提醒市场德国增长前景依旧低迷。尽管国内订单强劲增长0.7%,但国外订单下跌了1.2%,除德国以外的欧元区订单需求暴跌8.5%。工厂订单数据令市场略感惊讶,因上周公布的7月制造业数据温和乐观。"调查结果突显出德国制造业部门在第三季度初稳定增长,"Markit经济学家就德国制造业PMI数据表示。

  预计欧元区调和消费者物价指数年率将增加0.1%,整体通胀依然很低,而核心通胀也只有0.9%。持续低通胀一直令欧央行感到头疼,但不幸的是通胀率并没有对央行的资产购买计划作出反应。甚至是油价进一步走高也未能提振通胀升高。

  欧元区第二季度GDP初值(北京时间17:00)

  调查数据显示,工业活动硬数据有望在第三季度回升,而部分经济学家预计今日第二季度末的结果或出现反弹迹象。例如,法国兴业银行上周在一份研究报告中指出,预计6月工业产出将大幅反弹1.1%,前值为下滑1.3%。若结果符合预期,将推升市场对德国第三季度宏观趋势的预估,或至少暂停下调对疲软工厂订单的预期。

  对此的解释极易被归因于是通胀预期崩溃。五年期远期通胀掉期利率在今年暴跌,尤其是在英国退欧公投之后,目前处于全时低点。

  欧元区第一季度GDP季率增长0.6%,年率增长1.7%,预计第二季度季率将增长0.3%,年率将增长1.5%。

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  欧央行不得不调整其宽松举措,首先需要解决合格债券缺乏的问题,然后思考其它的刺激方案。尽管欧央行持续要求更宽松的财政政策和更多结构性改革,欧元区仍步履蹒跚。随着银行股暴跌,银行贷款也会减少,反过来导致货币供应增长缩减,并导致货币政策的传导更加困难。

  欧元区增速超过美国所带来的喜悦是短暂的,欧元区似乎又重回衰退。英国退欧公投前的不确定性,以及暂未解决的欧元危机,特别是有关希腊银行业危机以及西班牙大选限制了经济活动。

  欧元区Sentix投资者信心指数(北京时间16:30)

  美国零售销售(北京时间20:30)

  在英国公投以及最近通胀前景崩溃之后,看来在夏季过后欧央行将不得不推出非常温和的前瞻性指引,甚至宣布延长当前的主权债券购买计划,原定于在2017年3月到期。

  Now-casting.com上周五下调了对欧元区第三季度GDP的最新预估。该研究公司表示,欧元区三季度GDP季率或自二季度的疲软增幅0.3%小幅回落至0.23%。

  预计零售销售月率将轻微增长0.1%,而5月6月份最大的拖累因素是汽车销售疲软--在第二季度一直持平。剔除汽车的零售销售6月增长了0.4%,与5月份一致。剔除汽车和汽油的零售销售5月年率增长了4.5%。

  最近的PMI数据显示英国公投后的欧元区前景并未大幅恶化,不过在低增长时期,即便是轻微下滑也足以令谨慎乐观前景转变为绝对的悲观.

  然而,欧元区Markit综合PMI描绘出的前景更为明朗。该宏观调查基准指标7月小幅升至53.2,且仍温和高于50荣枯分界线。

  美国工业产出(北京时间21:15)

  在欧元区遭遇一系列恐怖袭击之后,加上重要的法国和德国大选前其它因素引发的银行业和政治溢出效应,该地区前景不太乐观。

  三季度GDP增幅可能略好于Now-casting.com的预估,但"这样一个缓慢的增速将不可避免地引发市场对欧央行可能且应该采取何种举措、以及何时采取措施来促进经济增长的猜测,"Markit首席经济学家上周说道。

  汽车行业增长停滞也波及到工业产出数据--5月下跌0.4%,但预计6月将增长0.4%。同时预计产能利用率将从74.9%升至75.1%。

  在某种程度上欧元区增长率被认为是可以接受的。但并不是这样,因为该区域增长不均,且银行业和财政困难开始在低增长率的经济体中显现。

  今日的投资者信心指数将提供对短期前景的另一视角。值得注意的是,欧元区信心指数此前大幅大跌。"英国退欧公投挫伤了投资者对欧元区的信心,"Sentix上个月说道。如果信心指数持续恶化,将会加强对增长已经放缓的欧元区经济将在第三季度进一步下滑的预期。

  调查数据保持积极,表明工业产出有望自此上升。6月ISM制造业指数连续第四个月增长且明显高于50荣枯分界线至53.2。但积极的制造业数据要转化为更高的工业产出还需要一段时间,因耐用品订单并未回升,而它往往是体现产出增长的领先指标。

  在我看来,欧元危机远未解决。

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  从长远来看,产出指数和产能利用率似乎处于重要的周期性顶部,但其主要的跌幅归因于油价下跌,固定投资受创从而导致工业产出整体下滑。

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  美国劳动力市场状况指数(北京时间22:00)

  工业产出健康企稳加上调查数据积极,将终结制造业衰退这一话题。

  美国第二季度GDP初值(北京时间20:30)

  7月非农报告再次远超预期。尽管新增非农就业总人数(政府和私营企业就业人数之和)放缓至25.5万,但仍然是强劲增长且前值上修至29.2万。简而言之,5月非农就业人数小幅下滑被视为一个例外。

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  美国第一季度GDP年化季率增长1.1%,预计二季度经济将明显改善。预估中值显示,二季度有望大幅增长2.6%。这将远高于当前复苏的平均水平2%,但由于前三个季度均低于平均水平,二季度并不一定能够逆转趋势,而只是回归均值。

  7月数据"表明今年早些时候招聘放缓的局面已经被逆转,"巴克莱银行首席美国经济学家说道。另外初请失业金报告,被认为是劳动力市场的领先指标,近几个月寄予了相同的预期且上周也不例外。尽管初请人数在七月第二周升高,但仍接近于4月创下的43年低点。

  

  但不幸的是,月度数据并不一定利好GDP--美元走强以及消费者支出升高可能提振进口并压制出口,这可能会打压GDP。此外库存也具有极大的不稳定性。亚特兰大联储GDPNow 模型昨日意外将二季度增长预估自2.3%调降至1.8%,因最新的库存和贸易帐数据表现不佳。

  "初请报告显示就业增长未出现明显放缓,"High Frequency Economics的首席美国经济学家说道,"这反映出经济正在改善。"

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  美联储劳动力市场状况指数似乎显示出不同的观点,但是该广义指标有可能在今日出现反弹。事实上,6月LMCI轻微走高,尽管连续六个月处于负值,但至少表明劳动力市场最近的颓势暂时告一段落,因此若今日数据未出现改善,反倒会让市场感到意外。

  风险警告 : 外汇或衍生性工具涉及的杠杆式投资带有高风险及会导致巨额利润或损失。阁下于作出投资决定前,应该详细考虑阁下的财务状况及就有关投资是否适合阁下咨询独立的专业顾问的意见。

  今日的GDP数据可能令人失望并远低于预期。第二季度经济增长加快或多或少被视为是旧新闻了。关键问题在于经济势头能否在今年剩下的时间内延续。

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  如果可以,美联储年内加息预期可能成为现实。然而目前面临新的阻力,尤其是来自欧洲的阻力。同时,美国总统大选以及特朗普目前在竞选中意外强劲的表现可能引发市场波动,都将对美联储的行动带来影响。也许美联储今年有望加息超过一次,而不只两次。

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  2016-7-15

  欧元/美元在过去几天略有反弹,似乎受到技术性影响--汇价突破1.0950附近的前低失败后,反弹逼近1.1100上方的前高阻力。

  

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  图表上可见汇价高点持续下降,且汇价在测试区间顶部受阻后有望重测近期低点。欧元/美元有可能指向1.1000,甚至略低于水平。

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  2016-8-8

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  2016-7-29

  

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